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《港湾生意不雅察》施子夫东流影视限制分级

9月13日，爱维艾夫病院惩办集团有限公司(以下简称，爱维艾夫)第二次递表港交所，保荐机构为中信证券。

爱维艾夫的第一次递表发生在2023年12月，后因递表贵寓失效而告终。一年不到的时间公司已二递表，足以可见上市之心的急迫性。天眼查清爽，爱维艾夫的国内运营主体为深圳爱维艾夫病院惩办集团有限公司。

01

增收不增利显贵

爱维艾夫是一家中国援助生殖技能(ART)及援助作事提供商。舍弃2024年6月30日，爱维艾夫已调理10万多名患者，进行6.5万多个IVF周期，完成7.8万次胚胎移植(包括鲜胚移植及冻胚移植)。

数据指出，中国不孕鸳侣数目由2021年的5580万增至2023年的5800万，并预测于2026年增至6090万，并进一步增至2030年的6740万。

爱维艾夫提供多种ART及援助作事聘用，得志患者不同的需求。除成例ART及援助作事外，爱维艾夫还推出特定作事名堂，包括ART包干及援助作事以及“头等舱”作事。

典型的IVF调理经由包括IVF前调理阶段及IVF调理阶段。在IVF前调理阶段，患者接管初步不竭，进行IVF前检查，IVF调理阶段从女性患者进行限定性促排卵开动，一般捏续7至14天，随后是胚胎实践室经由，该经由可能在3至6天内变动，直至完成胚胎移植。

从2021年-2023年以及2024年1-6月(以下简称，施展期内)，爱维艾夫提供ART作事及援助医疗作事的收入金额差异为4.20亿元、4.07亿元、4.94亿元和2.50亿元。ART作事包括ART诊疗、胚胎实践室运营。

2022年，爱维艾夫提供ART及援助作事的收入同比下滑2.9%，下滑主要与IVF周期和每个IVF周期的平均支拨相干。在主营业务的影响下，当期爱维艾夫的总收入也出现一定波动、

施展期内，爱维艾夫结束收入差异为4.20亿、4.07亿、4.94亿和2.51亿元，结束毛利差异为1.93亿元、1.76亿元、2.20亿元和1.11亿元，毛利率差异为45.9%、43.3%、44.4%和44.3%。

从净利润的角度看，爱维艾夫期内的净利润推崇欠佳，不仅出现二连降，2023年公司净利润水平还不足2021年同期。

施展期内，爱维艾夫的净利润差异为9456.2万、6451.7万、6474.9万和3764.8万元，经搭救净利润差异为9456.2万元、6451.47万元、7953.1万元和3860.0万元，净利率差异为22.5%、15.8%、13.1%和15.0%。三年六个月的时间，爱维艾夫的净利率下滑7.5个百分点。

02

得胜率下滑，退款数目加多

凭据招股书清爽，爱维艾夫主要通过在广东省、天津市及云南省的四家特准病院专注提供ART及援助作事。四家病院差异为广东省湛江久和病院、天津市天津爱维病院、广东省揭阳爱维艾夫病院及云南省昆明爱维艾夫病院。

而在四家病院中，爱维艾夫近半成的收入来自湛江久和病院，公司关于单一病院的依赖进度可见一斑。

据先容，湛江久和病院是爱维艾夫的首家病院，于2010年开业，并于2010年9月得回ART许可证。施展期内，爱维艾夫来自湛江久和病院的收入差异为2.12亿元、2.14亿元、2.35亿元和1.18亿元，差异占当期总收入的50.6%、52.6%、47.6%和46.9%。

公司方面也暗示，若湛江久和病院因当然灾害、负面宣传、监管行动或其他原因而中断运营，可能对公司的业务、计议功绩及远景产生不对比例的不利影响。

在关键运营目的方面，施展期内，湛江久和病院进行的IVF周期数差异为3696、3638、3969和1745，每个IVF周期的平均支拨差异为52304元、53602元、53597元和60354元，得胜率差异为57.0%、55.7%、51.4%和49.9%，成例IVF的得胜率差异为58.4%、57.2%、53.1%和51.4%，ART作事收入差异为1.93亿元、1.95亿元、2.13亿元和1.05亿元。

《港湾生意不雅察》能干到，包括湛江久和病院在内，爱维艾夫旗下的天津爱维病院和昆明爱维艾夫病院，在得胜率方面也出现了不同进度的下滑。

施展期内，天津爱维病院的得胜率差异为58.1%、55.2%、55.2%和54.8%，昆明爱维艾夫病院的得胜率差异为56.6%、56.6%、53.6%和51.7%。

得胜率下滑带来的负面影响是爱维艾夫存在退款或潜在的退款纠纷。

施展期各期末，爱维艾夫的退款案例数差异为66宗、108宗、150宗及66宗，差异占同期ART包干及援助作事案例总和的13.9%、14.5%、15.3%和15.7%，同期产生退款总额差异为190万元、450万元、660万元和320万元。

爱维艾夫暗示，在产生的退款中，各期差异有110万元、70万元、100万元和30万元已结清，其余款项由生意保障提供商结清。

其他功绩目的方面，施展期各期末，爱维艾夫计议当作所得现款净额差异为9506.0万元、8798.8万元、1.32亿元和5673.1万元；现款及现款等价物差异为7021.4万元、8135.9万元、1.89亿元和1.46亿元。

施展期各期末，爱维艾夫的职权答谢率差异为24.4%、11.7%、10.9%和5.8%，钞票答谢率差异为13.2%、8.3%、8.3%和4.6%，三年半的时间差异下滑18.6、8.6个百分点。

天眼查清爽，2020年8月12日，深圳爱维艾夫病院惩办有限公司被深圳市福田区东说念主民法院列为被彭胀东说念主，彭胀概念金额5736元。

2021年，深圳市卫生健康委员会对深圳爱维艾鸳侣科病院进行罚金1千元。

2023年11月9日，天津爱维病院因价钱诓骗被天津市河东区阛阓监督惩办局进行罚金5万元。同日，因发布犯警医疗告白和侵害铺张者职权，天津爱维病院还被罚金3.1万元。

2024年8月21日，因告白犯警当作，湛江久和病院被湛江市坡头区阛阓监督惩办局进行10万元的行政处罚，同期被责令罢手发布犯警医疗告白。

2024年9月24日，因占用、堵塞、紧闭疏散通说念、安全出口，天津爱维病院被处以罚金0.6万元。

03

曾谋求A股上市，2023年阛阓份额仅为1%

在聘用递表港交所之前，爱维艾夫还曾尝试过闯关A股。

2021年12月7日，深圳爱维艾夫与其时的指点机构及保荐机构签订指点公约，以凭据中国证监会的要领提供指点及初步合规冷落。该指点机构于2021年12月向中国证监会深圳监管局提交初步A股上市指点备案央求。

爱维艾夫暗示，议论到合座阛阓景况及业务发展需求，公司自发暂停A股上市央求。2023年12月，深圳爱维艾夫撤退其A股上市指点备案央求。

不外从多个角度看，爱维艾夫闯关港交所能否得胜仍在不祥情趣身分。

凭据许可要领，爱维艾夫的业务运营需要接管相干部门的按期审查或检查。只须通过通盘检查，方可保管ART许可证。因此，爱维艾夫必须取得、保管并相同重续病院的医疗执业许可证。

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中国的医疗作事行业(尤其是ART作事行业)的竞争相等横暴。爱维艾夫的病院主要与计议场地交流地区的病院竞争。同期，部分公立病院领有更多的资深生殖大夫及医疗资源。

凭据弗若斯特沙利文的数据，前五大ART及援助作事提供商占阛阓份额的约13.8%。

在2023年，阛阓前五名参与者中，爱维艾夫开展的IVF周期为7848，IVF阛阓份额仅为1.0%东流影视限制分级，排行第四。阛阓散布，爱维艾夫又该何如与竞争者劫掠阛阓份额？(港湾财经出品)