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（以下实质从东吴证券《盈利本领触底，有望迎来功绩拐点》研报附件原文节录）日月股份(603218)投资重点三十年深耕，铸件龙头乘风而起：公司设立于1992年，三十年来勉力于于大型重工装备铸件的出产、研发及销售。2016年A股上市，当今在新动力、通用机械边界造成风电铸件、注塑机铸件两大系列居品，并通过球墨铸铁厚大断面时间在核电装备诳骗和合金钢边界播撒。受益风电行业抢装、原材料价钱踏实，2019年以来公司营收和利润已毕快速增长，2020年风电铸件业务收入占比达87%，较2017年擢升23pct。2021年以后，伴跟着风电行业抢装驱散、风电花样平价，铸件行业握续扩产后竞争模式恶化，2020~2023年公司营收变化不大，主要受单价下跌的影响。行业竞争加重，收入体量增长减缓：公司24Q1-3营收31.8亿元，同-9.8%，归母净利润5.1亿元，同43.5%，毛利率17.2%，同-2.3pct，归母净利率15.9%，同5.9pct；其中24Q3营收14亿元，同环比23.2％/28.1％，归母净利润0.9亿元，同环比38%/-74.6％，毛利率14.8%，同环比-0.3/-2.7pct，归母净利率6.1%，同环比0.7/-24.6pct。大铸件精加工产能紧缺，25岁首具备加价基础：23年铸件行业大幅扩产，单价快速下行：1）扩产：18年锻造行业被列入“两高行业”，23年各省继续放开产能摈弃，锻造行业大幅扩产；2）价钱：21年平价以来，铸件行业单价握续下行，而23年年中行业产能继续投产后，行业运行大幅降价，23年中、24岁首降价幅度分手达5%、10%+。以日月股份为例，22-24H1单价为10829、10533、9510元/吨；受此影响，公司单吨净利握续下行，22-24H1分手为589、961、720元/吨。预测8~10MW陆风大机型浸透率从24年的15%擢升至25年的35%，24H2起大兆瓦机型快速上量，精加工产能已出现紧缺情况，大铸件技艺已出现小幅加价，预测25岁首道价中大铸件仍处于紧缺现象，具备加价基础，铸件行业有望得回量利都升的功绩弹性。盈利预测与投资评级：磋议到公司24年风场转让孝顺投资收益，咱们上调24年归母净利润至6.61亿元（原值为6.37亿元）；磋议到公司风场调遣开荒、调遣转让，改日2~3年可孝顺一定体量的投资收益，以及大型风电铸件紧缺，盈利本领过问拐点，咱们上调25~26年归母净利润至8.25/9.35亿元（原值为7.73/8.86亿元），24~26年同比+37%/25%/13%，对应PE为19.3/15.5/13.6X，保管“买入”评级。风险指示：竞争加重、行业战略变动风险、电站业务盈利下滑风险等。
