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区块链是一个高度依赖「叙事（Narrative）」的产业。通过构建叙当事者题杨幂 丝袜，它能引导市集计划、促进本钱聚会，并诱惑关系团队在统一叙事框架下打造生态，共同谱写好意思满的故事。

PayFi 的叙事由Solana 基金会主席Lily Liu 提倡，她在夙昔的半年内，的确通盘的专题演讲齐围绕在PayFi，并宣示PayFi 将是Solana 接下来的唯独焦点，这清醒出其极大的决心。

在Token 2049 时代，由Solana、Huma 和Stellar 主持的首届PayFi Summit 将在新加坡举行，这将成为界说PayFi 内涵的紧迫行为。看成PayFi 和RWA 的早期实践者，BSOS 夙昔与海外生态伙伴共同诱导，也因此受邀参与并发饰演讲。在PayFi Summit 的前夜，我很乐意以一线从业者的角度，共享我对PayFi 叙事的贯通。

PayFi 是什么？

PayFi 指的是诈欺区块链本领，为着实寰宇的支付场景提供所需的金融劳动。

区块链蓝本就是一种点对点支付系统，能够杀青「径直将钱转给对方」的P2P 支付。但是，当代社会支付行径的背后，同样是更复杂的过程。以信用卡为例，固然它名义上是一种支付器用，但每笔交游其实隐含了短期融资、代垫付款、跨境汇款等多种金融操作。

另一个例子是商业支付，货物运载需要时刻，无法立即完成交游，因此商业支付常波及践约保证（如付款方将资金转至中间机构进行复古）及短期融资等金融行径。

跟着交游行径的演变，「支付」在许厚情况下更像是多个金融劳动的整合。而PayFi 即是诈欺区块链的资金流动脾气（Money Movement）与可程式策划货币（Programmable Money）上风，为着实寰宇中复杂的支付过程提供流动性处分决议，从而晋升支付的收尾并镌汰成本。

PayFi 环节零元件：支付网路（Payment Network）的抽换

PayFi 无关乎使用者是否使用加密货币支付，而是关乎支付过程中「流动性运作方式」及「其所使用的支付网路」。以下咱们用两个案例来讲明，一个是Huma Finance，另一个是Crypto.com VISA 卡。

传统银行无法提供7×24 小时即时到帐的跨境汇款劳动，这主如若由于其底层支付网路记帐方式的截止。为了杀青即时到帐，好多跨境汇款的金融科技公司（Fintech）弃取「A 地收款，B 地付款」的方式，这意味着它们需要在大家各地的银行中预留资金部位来支应操作。

不错念念像，这种模式对本钱要求以及规模彭胀套件带来的巨大挑战。

Huma Finance是一个假贷条约，专为跨境汇款的Fintech 公司提供短期流动性赈济。当Fintech 公司在A 地完成收款后，便不错通过Huma Finance 调养好意思元自由币，独立即在B 地兑换成法币，支付给收款东说念主。

如斯一来，Fintech 公司不再需要在大家各地建立广博的资金储备，Huma Finance 则诈欺区块链上「指哪到哪」的资金流动智商，生动地处分短期流动性需求，并从这些短期假贷中收取利息，为链上的流动性提供者（LPs）创造收益。

从试验辛勤来看，Huma Finance 为Arf 这家Fintech 公司提供短期垫资，短短一年多的时刻，链上交游量已达18 亿好意思元。好意思元自由币USDC 的刊行商Circle 曾经发表专文来先容这一案例。

Huma Finance 是一个典型的PayFi 应用，它绕过了传统支付网路的成本与时刻截止，杀青了合座支付着力跳跃式的晋升。

另一个对比例子是币圈较为熟知的Crypto.com 的VISA 签帐卡。尽管使用者在使用该劳动时，感知上所以帐上的加密货币支付，但试验上，交游仍然依赖VISA 和传统支付网路，支付收尾或成本并莫得实质上的改善（Crypto.com 会在刷卡时先将加密货币转化为法币，再交由VISA 用原有的方式不时处理）。因此，我觉得这种模式并不在PayFi 敷陈的价值畛域内。

供应链收付款场景的PayFi 应用

另一个兴味兴味的案例是供应链中的收付款场景。供应链天生就存在流动性问题：当卖方将货物委用给买方后，买方平庸需要经过加工制造能力将货物再次变现。在这段时刻内，买卖两边的流动性试验上齐被锁定在货物中。

为了搪塞这段时刻差，供应链中的买卖两边在决定交游条款时，平庸会弃取「付款期限勾搭金额」的成例。「付款期限」决定由谁来承担货物变现前的流动性缺口，而「金额」则隐含了拼集款期限时刻价值的补贴。岂论怎样，总有一方得承担短期流动性压力。

ISLE Finance是一个专为供应链支付场景策划的假贷条约，由BSOS 及Outlier Ventures 孵化，并入选2024 年BNB Incubation Alliance (BIA)。ISLE Finance 为企业提供大家支付的信用额度，处分供应链交游过程中流动性卡关的问题。

在一笔交游中，若买卖两边弃取使用ISLE Finance 看成支付网路，ISLE Finance 条约就如统一台链上刷卡机，卖方需要上传发票（invoice）到ISLE Finance 条约，只好买方通过私钥签名，上链默示：资讯正确无误且喜悦付款，卖方即可收到好意思元自由币（天然，金额不成卓著买方的链上信用额度）。

最终，买方需在商定到期日前向ISLE Finance 偿还这笔自由币；买方亦可在某范围内，与条约商定一个比原订付款时刻更晚的日历。这么，双方向对货币时刻价值所付出的成本就能有用分管，并从ISLE Finance 注入的流动性中收获，如下图。

ISLE Finance 收付款的时刻价值模子

PayFi 的机会：处分「支付时刻差」的交游场景

PayFi 的中枢计会不在于提供「投资性告贷」的流动性，而是处分「支付时刻差」激发的流动性问题。与投资性告贷比较，支付告贷的特色是周期短、频率高、单笔金额小且风险较低。

这种时刻差可能来自银行汇款的处理时刻、商品运载时刻，或买方鄙人一笔收入到帐前的资金缺口等等。尽管这些时刻差平庸仅为数天至数周，但却频繁变成使用者极大的痛点。这类流动性需求与大家化支付的交会点，就是PayFi 推崇作用的最好机会。

此外，PayFi 的后劲也蔓延至改日的DePIN（Decentralized Physical Infrastructure Networks）生态系统，赈济安装之间高频率、小金额、大家化的分润、拆帐、算帐与支付等需求。有了PayFi 的流动性赈济，能确保安装间自动交游的抓续进行，复古DePIN 的自由运作。这是传统金融基础确立无法复古的劳动。

从金钱代币化到PayFi：RWA 叙事的改革

在上一个周期，RWA（Real World Assets）赛说念的主要叙事聚会在金钱代币化（Tokenization）。其中一个得手的案例是Ondo Finance，其代币化的好意思国短期国债ETF 总锁仓量（TVL）冲破了六亿好意思元，成为行业亮点。

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但是，金钱代币化大多波及链下金钱的顾问与法律圭表，营运成本巨大，如果莫得满盈的金钱规模，很难推崇显赫效益。近期咱们不雅察到，金钱代币化的叙当事者角已安宁从草根区块链改革至像BlackRock 和Franklin Templeton 这类的大型机构。

金钱代币化的核口头念是将实体金钱放到区块链上进行指导；而PayFi 的愿景则是将区块链的流动性与现实寰宇的支付行径勾搭，关于LPs 来说属于链下的短期债权，因此也被视为RWA 叙事的一部分，但其潜在规模可能远超好意思国国债的代币化（如下图）。

阐述CGV Research 本年九月发表的PayFi 专题谋划酬劳，PayFi 的市集规模致使有望达到夙昔DeFi 市集规模的20 倍。咱们信服PayFi 将成为这一轮周期中RWA 的紧迫叙事。

PayFi 的潜在规模，辛勤起原Huma Finance Blog

深耕区块链应用多年，我见证了从业者们率先的理念念— — 「区块链或比特币的点对点支付将取代法币支付体系」的天真与纵脱情感，到如今PayFi 叙事强调干预现实支付场景，透过潜入贯通着实寰宇的运作方式与区块链自己上风，求实地与链上链下不同变装相互整合起来，使更多东说念主能够享受到这项科技所带来的平允。

概况多年后回望杨幂 丝袜，今天的念念法仍是显得过于理念念化，但至少，咱们正在为改日铺设一条通往可能性的说念路。